世茂集团(00813.HK)

美银证券:平均降内房股目标价9% 首选万科、润地、新城发展及世茂集团

时间:21-07-14 15:12    来源:格隆汇

美银证券发表的研究报告指,近三个月内房股股价跌约两成,主要因为毛利受压以及近期信贷压力的忧虑,内地上周五(9日)宣布降准带来正面惊喜,料行业将受惠,该行指出除宏观宽松政策外,投资者有望见到行业债券收益率下降,以及坏消息在8月出清,包括上半年盈利表现较弱以及潜在利润指引下调等。该行的经济师估计政策取态将倾向宽松,加上投资者对行业持“减持”态度,故料即使宏观或房地产政策轻微放宽,内房股亦将现反弹。

该行认为随着市场气氛潜在有改善,将内房股目标价平均降9%,以反映预测或估值倍数下降及利润收缩的影响,倾向选择在高增长非发展物业业务有较大覆盖面的开发商,以及与增长潜力比较估值相对低的开发商,首选万科企业(2202.HK)、华润置地(1109.HK)、新城发展(1030.HK)及世茂集团(00813)(0813.HK),维持对碧桂园(2007.HK)、中国金茂(0817.HK)及富力地产(2777.HK)评级“跑输大市”。

该行认为受地价较高影响,现时估计开发物业利润到2023年将降至介乎22%至23%,并将2021至2023年每股盈测降3%至12%,假设地价在下半年趋向温和,现时估计行业三年的年复合增长将为8%。不过假如地价维持现水平,该行对行业的2023年预测将有5%的下行。